2024年11月8日，中國(guó)核能行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布第48期“CNEA國(guó)際天然鈾價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（2024年11月）”。

一、短期-月度現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（月度更新）

上期預(yù)測(cè)結(jié)論是：伴隨投資基金等金融機(jī)構(gòu)融資環(huán)境的改善，將給天然鈾現(xiàn)貨市場(chǎng)注入更多動(dòng)能，疊加地緣政治沖突升級(jí)，可能加劇市場(chǎng)供需失衡，現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒄鹗幧闲校磻T例，11月下旬起市場(chǎng)進(jìn)入交易淡季，價(jià)格可能有所回調(diào)，波動(dòng)區(qū)間為80-90美元/磅。假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的短期ARIMA模型，預(yù)計(jì)未來3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)在小幅上漲后回調(diào)。

10月市場(chǎng)復(fù)盤：10月份現(xiàn)貨價(jià)格整體呈現(xiàn)先震蕩上漲后下跌的趨勢(shì)，市場(chǎng)成交量則跌至今年最低水平。10月上旬，受“AI+核電”交易熱潮帶動(dòng)，SPUT基金持續(xù)進(jìn)行現(xiàn)貨采購(gòu)，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩上行，隨著價(jià)格接近83.00美元/磅附近，買方需求開始減弱，10月下旬開始，雖出現(xiàn)歐安諾宣布SOMAIR礦停產(chǎn)、西方科技企業(yè)投資小堆等消息，但市場(chǎng)仍迅速降溫，賣方在維持約一周堅(jiān)挺的報(bào)價(jià)后選擇下調(diào)，市場(chǎng)持續(xù)觀望態(tài)度，幾乎未發(fā)生現(xiàn)貨成交，隨后價(jià)格一路走低，截至10月底，現(xiàn)貨價(jià)格降至80.00美元/磅。

展望未來，影響未來3個(gè)月（2024.11—2025.01）現(xiàn)貨價(jià)格的因素包括：

COP29對(duì)核電融資的支持——《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》第29次締約方大會(huì)（COP29）將于11月在阿塞拜疆召開，此次會(huì)議的核心議題之一是制定新的全球氣候資金集體量化目標(biāo)（NCQG）。發(fā)展中國(guó)家在減碳方面的資金需求龐大，其缺口需要各國(guó)政府以及世界銀行等機(jī)構(gòu)的支持，特別是核電項(xiàng)目建設(shè)周期較長(zhǎng)、融資規(guī)模較大，作為未來核電發(fā)展的重要力量之一，若COP29能落實(shí)對(duì)發(fā)展中國(guó)家核電項(xiàng)目的實(shí)質(zhì)性融資支持政策，將為2050年“三倍核能”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供支撐。

生產(chǎn)商年產(chǎn)量——全球礦山生產(chǎn)總體維持樂觀預(yù)期?；谀壳案髦饕a(chǎn)商的公開信息，今年哈薩克斯坦、加拿大等地的礦山總體較去年提產(chǎn)超過3000tU，維持了供應(yīng)端相對(duì)樂觀的預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)目前價(jià)格水平也形成一定共識(shí)。2025年，預(yù)計(jì)各主要生產(chǎn)商會(huì)延續(xù)小幅提產(chǎn)的計(jì)劃，但伴隨市場(chǎng)需求的增加，天然鈾市場(chǎng)總體仍維持緊平衡狀態(tài)。

投資基金采購(gòu)——采購(gòu)節(jié)奏放緩。10月下旬開始，美國(guó)大選進(jìn)入白熱化階段，部分投資者出于避險(xiǎn)的考慮撤出鈾相關(guān)資產(chǎn)，市場(chǎng)迅速降溫，SPUT暫緩采購(gòu)。11月初，美聯(lián)儲(chǔ)僅降息25個(gè)基點(diǎn)，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)擾動(dòng)較小。值得關(guān)注的是，在特朗普勝選后，市場(chǎng)擔(dān)憂其關(guān)稅政策可能再次推高美國(guó)通脹，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)未來降息節(jié)奏放緩甚至轉(zhuǎn)向，融資環(huán)境惡化；同時(shí)其大力發(fā)展傳統(tǒng)能源的策略一定程度上削弱了市場(chǎng)對(duì)核電發(fā)展的預(yù)期，在此影響下，預(yù)計(jì)SPUT投資基金的采購(gòu)節(jié)奏或?qū)⒅鸩椒啪彙?/span>

貿(mào)易商交易——交易頻率下降。按慣例，臨近年底歐美各國(guó)將迎來大量公共假期，市場(chǎng)可能進(jìn)入季節(jié)性交易淡季，交易頻率下降，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)下降趨勢(shì)，但考慮到貿(mào)易商會(huì)在相對(duì)低點(diǎn)采購(gòu)少量現(xiàn)貨以優(yōu)化庫(kù)存，預(yù)計(jì)將在75美元/磅附近對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格提供支撐。

本期預(yù)測(cè)結(jié)論是：綜上，未來3個(gè)月，市場(chǎng)按慣例將進(jìn)入交易淡季，考慮到特朗普勝選后帶來的政治、政策不確定性，市場(chǎng)主要參與者可能更多地選擇持幣觀望，現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)M盤震蕩，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間為75-85美元/磅。假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的短期ARIMA模型，預(yù)計(jì)未來3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)小幅下跌。

中長(zhǎng)期-年度現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（季度更新）將于2025年1月初更新并發(fā)布。