2024年8月9日，中國核能行業(yè)協(xié)會發(fā)布第45期“CNEA國際天然鈾價格預測指數(shù)（2024年8月）”。

一、短期-月度現(xiàn)貨價格預測指數(shù)（月度更新）

上期預測結論是：考慮到尼日爾當局接連吊銷西方企業(yè)的運營許可證，可能引發(fā)市場對供應短缺的緊張情緒，預計現(xiàn)貨價格會在未來三個月持續(xù)小幅震蕩，波動區(qū)間為80-90美元/磅。假設未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的短期波動模型，預計未來3個月現(xiàn)貨價格會小幅上漲后回落。

7月份現(xiàn)貨價格整體呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。7月上旬，市場熱度低迷，現(xiàn)貨交易冷清，價格維持在85.50美元/磅附近，隨后，由于買方需求持續(xù)疲軟，賣方不斷調(diào)低報價吸引成交，價格持續(xù)下跌至7月25日的82.00美元/磅。7月31日，卡梅科發(fā)布的半年度業(yè)績報告提示在哈Inkai礦持續(xù)受硫酸短缺影響，年度產(chǎn)量存在不及預期風險，該消息引起市場強烈反應，價格于當天快速爬升至85.50美元/磅。8月初，哈原工宣布小幅上調(diào)2024年全年產(chǎn)量預期，價格回落。

展望未來，影響未來3個月（2024.8—2024.10）現(xiàn)貨價格的因素包括：

生產(chǎn)商年產(chǎn)量預期——2025年哈薩克斯坦產(chǎn)量不及預期風險加劇。哈薩克斯坦政府于7月宣布鈾礦開采稅改革，2025年起稅率將全面提高，給成本端帶來壓力，市場認為高稅率或?qū)⒁种莆磥碓诠V山產(chǎn)量的增長。另外，哈原工將在8月下旬召開業(yè)績發(fā)布會，受硫酸短缺及礦建進度可能不及預期的影響，哈原工或?qū)⑾抡{(diào)其2025年產(chǎn)量指導線，可能引起市場對供應緊張的擔憂。

投資基金采購——預計在美聯(lián)儲降息后逐步恢復采購。影響投資基金采購的因素主要有兩點，一是美聯(lián)儲的利率政策調(diào)整，二是其資產(chǎn)價格表現(xiàn)。由于市場降溫，鈾相關股價持續(xù)低迷，同時美聯(lián)儲7月宣布利率維持在5.25%-5.50%不變，SPUT基金在7月未進行任何現(xiàn)貨采購。7月底，美聯(lián)儲釋放出9月可能降息的信號。若未來降息，投資基金的融資環(huán)境將有所改善，同時降息可能驅(qū)動美元走弱，以美元計價的天然鈾資產(chǎn)或?qū)⑹艿礁嚓P注?？紤]到投資基金的融資成本依舊維持相對高位，且其股價修復需要一定時間，預計投資基金在未來三個月將逐步恢復采購，但規(guī)模相對有限。

貿(mào)易商交易——交易頻率維持低位。三季度處于市場交易淡季，貿(mào)易商交易頻率持續(xù)保持較低水平。一般情況下，貿(mào)易商活躍程度與投資基金的采購節(jié)奏相關聯(lián)，在投資基金不入場進行大幅采購的情況下，預計貿(mào)易商僅會在價格相對低點采購以優(yōu)化其庫存成本。

綜上，未來3個月，市場擔憂高稅率、硫酸短缺等因素將對哈原工2025年產(chǎn)量造成一定影響，同時美聯(lián)儲9月可能降息，融資環(huán)境的改善或?qū)Ⅱ?qū)動市場需求小幅增加，預計現(xiàn)貨價格會在未來三個月持續(xù)小幅震蕩上行，波動區(qū)間為80-90美元/磅。假設未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的短期凈指標值模型，預計未來3個月現(xiàn)貨價格會小幅回升。

中長期-年度現(xiàn)貨價格預測指數(shù)（季度更新）將于2024年10月初更新并發(fā)布。