2021年10月8日，中國(guó)核能行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布第11期“CNEA國(guó)際天然鈾價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（2021年10月）”。

一、短期-月度現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（月度更新）

上期預(yù)測(cè)結(jié)論是：假設(shè)未來(lái)不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的專家預(yù)測(cè)法，預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格總體呈現(xiàn)走高態(tài)勢(shì)，但期間存在高位波動(dòng)的可能，波動(dòng)區(qū)間為31-41美元/磅。31美元支撐位主要考慮投資基金的需求未能持續(xù)增長(zhǎng)；41美元阻力位主要考慮投資機(jī)構(gòu)的需求大幅增加。要指出，考慮到SPUT基金的運(yùn)營(yíng)邏輯（通過(guò)推升鈾價(jià)擴(kuò)大影響力，以便提升融資規(guī)模），不排除未來(lái)3個(gè)月價(jià)格突破41美元的可能性。

9月市場(chǎng)主要受投資基金和貿(mào)易商采購(gòu)?fù)苿?dòng)。隨著SPUT宣布將融資規(guī)模從此前的3億美元增加至13億美元，前三周周價(jià)格環(huán)比均出現(xiàn)5美元/lbU3O8以上的漲幅，成交也極度活躍；受9月20日全球股市下跌影響，SPUT股價(jià)同步下跌，影響了融資能力，帶動(dòng)國(guó)際鈾市場(chǎng)現(xiàn)貨交易量下降，價(jià)格出現(xiàn)較大跌幅。截至9月底，UxC公司的現(xiàn)貨月價(jià)格達(dá)到43美元/lbU3O8，環(huán)比增加9.25美元/lbU3O8，達(dá)到9年以來(lái)新高。

截至9月30日，SPUT融資規(guī)模約4.6億美元，采購(gòu)的天然鈾規(guī)模約1100萬(wàn)磅。

影響9月市場(chǎng)的重大事件包括：SPUT基金順利完成3億美元融資，持續(xù)入市采購(gòu)；Sprott公司宣布旗下SPUT基金的融資規(guī)模將增加至13億美元；美國(guó)伊利諾伊州參、眾兩院通過(guò)清潔能源法案，該法案批準(zhǔn)在未來(lái)5年向Exelon公司提供7億美元補(bǔ)貼，公司旗下4臺(tái)核電機(jī)組免于提前關(guān)閉；日本Chugoku電力公司島根2號(hào)機(jī)組安全審查文件獲得NRA批準(zhǔn)，成為日本第17臺(tái)獲得初步重啟批準(zhǔn)的核電機(jī)組。

展望未來(lái)，影響后續(xù)3個(gè)月（2021.10-2021.12）現(xiàn)貨價(jià)格的因素包括：

SPUT基金的采購(gòu)活動(dòng)——該基金將在未來(lái)25個(gè)月融資13億美元，用于采購(gòu)天然鈾。金融類買家在過(guò)去一個(gè)多月的時(shí)間里，以此前未有的速度和規(guī)?；I集大量資金采購(gòu)天然鈾，短期內(nèi)大幅推高了現(xiàn)貨價(jià)格。后續(xù)如果融資順利，SPUT仍將繼續(xù)大量采購(gòu)現(xiàn)貨，并將帶動(dòng)其他市場(chǎng)參與者入市。

核電企業(yè)需求——?dú)W美企業(yè)庫(kù)存相對(duì)充足，未來(lái)數(shù)月的采購(gòu)量維持較低水平。

國(guó)際金融市場(chǎng)變化——此輪價(jià)格上漲由投資基金推動(dòng)，因此國(guó)際金融市場(chǎng)走勢(shì)將對(duì)鈾價(jià)產(chǎn)生間接影響。如果金融市場(chǎng)發(fā)生重大危機(jī)，或者全球央行開(kāi)始加息，對(duì)SPUT的融資規(guī)模和采購(gòu)能力會(huì)產(chǎn)生重大影響。

綜上，展望未來(lái)3個(gè)月，隨著秋季的來(lái)臨，市場(chǎng)交易量將出現(xiàn)較大規(guī)模的上升，投資基金的采購(gòu)將在很大程度上左右市場(chǎng)。

假設(shè)未來(lái)不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的專家預(yù)測(cè)法，預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格總體呈現(xiàn)走高態(tài)勢(shì)，短期波動(dòng)將加大，波動(dòng)區(qū)間為35-55美元/磅。預(yù)測(cè)區(qū)間擴(kuò)大主要考慮市場(chǎng)由基金推動(dòng)的特點(diǎn)，價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)的概率較大。35美元支撐位主要考慮投資基金的需求未能持續(xù)；55美元阻力位主要考慮投資機(jī)構(gòu)的需求大幅增加。

二、中長(zhǎng)期-年度現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（季度更新）

三季度發(fā)生的影響國(guó)際天然鈾市場(chǎng)的重大事件包括：

供應(yīng)方面，受金融機(jī)構(gòu)的操作，短期內(nèi)鈾價(jià)大幅起落使市場(chǎng)意識(shí)到，目前的鈾產(chǎn)品價(jià)值被低估，潛在的鈾產(chǎn)量增長(zhǎng)將是未來(lái)十年的重中之重，閑置產(chǎn)能正處于待命狀態(tài)，計(jì)劃產(chǎn)能及新項(xiàng)目正加快推進(jìn)，為后續(xù)入市做準(zhǔn)備，如Paladin的Langer Heinrich項(xiàng)目、Boss Energy的Honeymoon項(xiàng)目等。

需求方面，大部分有核國(guó)家正積極行動(dòng)，以保證“碳中和”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，具體措施也在持續(xù)落地，包括：美國(guó)伊利諾伊州通過(guò)清潔能源法案，為Exelon公司的四座核電站提供近7億美元的資金支持，以避免提前退役；日本修改《基本能源計(jì)劃草案》，到2030年核電占其國(guó)內(nèi)電力供應(yīng)的20-22%目標(biāo)不變；法國(guó)敲定《氣候與經(jīng)濟(jì)恢復(fù)法案》最終協(xié)議，重申核電發(fā)展在2030年前實(shí)現(xiàn)40%減排目標(biāo)的必要性。

此外，以初級(jí)生產(chǎn)商、投資基金為主的金融資本驅(qū)動(dòng)的“二次需求”正在形成，預(yù)計(jì)未來(lái)12-24個(gè)月內(nèi)，可能會(huì)有10-20億美元（規(guī)模約1-2萬(wàn)tU）進(jìn)入市場(chǎng)，且預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)銷售，過(guò)剩庫(kù)存加速消化，未來(lái)幾年的鈾價(jià)將較快震蕩上行。

金融領(lǐng)域，美國(guó)利率及匯率仍保持低位，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策持續(xù)執(zhí)行，市場(chǎng)資金活躍，對(duì)鈾價(jià)形成支撐。

基于URC自主研發(fā)的供需成本模型，與上期相比，小幅調(diào)整了部分年份的鈾價(jià)。