2021年9月9日，中國核能行業(yè)協(xié)會發(fā)布第10期“CNEA國際天然鈾價格預(yù)測指數(shù)（2021年9月）”。

一、短期-月度現(xiàn)貨價格預(yù)測指數(shù)（月度更新）

上期預(yù)測結(jié)論是：假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC自主研發(fā)的凈指標(biāo)值模型，預(yù)計未來3個月現(xiàn)貨價格總體呈現(xiàn)溫和走高態(tài)勢，波動區(qū)間為29-35美元/磅。29美元支撐位主要考慮投資基金的需求未能持續(xù)增長；35美元阻力位主要考慮投資機構(gòu)的需求大幅增加。

8月上旬市場延續(xù)過去數(shù)月態(tài)勢，交易清淡，單周價格出現(xiàn)最大1.55美元/lbU3O8的下跌；第三周開始，隨著SPUT基金連續(xù)大量采購，帶動市場成交量增加，價格上漲。截至8月底，UxC公司的現(xiàn)貨月價格達(dá)到33.75美元/lbU3O8，環(huán)比增加1.45美元/lbU3O8，達(dá)到2021年新高；成交量環(huán)比翻倍。

市場自3月以來發(fā)生了三次較大幅度的下跌和反彈上漲，其中下跌與市場需求不足有關(guān)，上漲與基金入市采購有關(guān)?？梢杂^察到，投資基金采購活動的活躍度導(dǎo)致了過去數(shù)月現(xiàn)貨價格出現(xiàn)大幅下降后又大幅上升的特點。

影響8月市場的重大事件包括：SPUT基金啟動3億美元融資計劃，同時入市開展現(xiàn)貨采購。美國參議院通過1.2萬億美元基礎(chǔ)設(shè)施法案。德國化工協(xié)會和比利時工程師團(tuán)體分別呼吁政府放棄棄核政策。

展望未來，影響后續(xù)3個月（2021.9-2021.11）現(xiàn)貨價格的因素包括：

SPUT信托基金的采購活動——該基金將在未來25個月融資3億美元，用于采購天然鈾。SPUT基金是規(guī)模最大的鈾投資基金，其舉動對市場有示范意義，有可能帶動其他貿(mào)易商或者基金入市，短期內(nèi)推高價格。8月下旬的一輪價格上漲印證了市場對該基金的預(yù)期。要指出，3億美元可采購約900萬磅U3O8（按目前鈾價計），合算到每年的采購規(guī)模并不大，但要說明的是，該基金后續(xù)可能繼續(xù)開展融資，其市場活動繼續(xù)推高價格概率很大。

核電企業(yè)需求——由于歐美企業(yè)庫存相對充足，未來數(shù)月的采購量維持低到溫和水平。

生產(chǎn)商需求——由于哈原工等庫存規(guī)模低于計劃，未來有入市采購的需求。

綜上，展望未來3個月，隨著秋季的來臨，市場交易量將出現(xiàn)較大規(guī)模的上升，投資基金的采購將在很大程度上左右市場。

假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的專家預(yù)測法，預(yù)計未來3個月現(xiàn)貨價格總體呈現(xiàn)走高態(tài)勢，但期間存在高位波動的可能，波動區(qū)間為31-41美元/磅。31美元支撐位主要考慮投資基金的需求未能持續(xù)增長；41美元阻力位主要考慮投資機構(gòu)的需求大幅增加。要指出，考慮到SPUT基金的運營邏輯（通過推升鈾價擴大影響力，以便提升融資規(guī)模），不排除未來3個月價格突破41美元的可能性。

二、中長期-年度現(xiàn)貨價格預(yù)測指數(shù)（季度更新）

二季度發(fā)生的影響國際天然鈾市場的重大事件包括：

供應(yīng)方面，哈原工承諾將繼續(xù)施行減產(chǎn)20%的目標(biāo)持續(xù)到2023年，納米比亞Rossing鈾礦、尼日爾Somair鈾礦壽期在原有期限上延長4年，哈薩克Zhalpak鈾礦從2022年開始正式生產(chǎn)。

需求方面，大部分有核國家正積極行動，以保證“碳中和”目標(biāo)的實現(xiàn)，預(yù)計未來核電所需天然鈾規(guī)模整體較上期略有增加，具體行動包括：歐盟在正式承認(rèn)核能能夠緩解氣候變化方面取得較大進(jìn)展，表示將核能納入《歐盟可持續(xù)金融分類法案》；日本政府計劃為福井縣提供50億日元撥款，資助位于該縣的關(guān)西電力公司核電站延壽（+20年）業(yè)務(wù)；烏克蘭核電運營商Energoatom公司計劃將旗下15座反應(yīng)堆運行壽期延長至60年。

此外，以初級生產(chǎn)商、投資基金為主，金融資本驅(qū)動的“二次需求”正在形成，尤其是投資基金UPC被資產(chǎn)管理公司Sprott收購，擬成立鈾信托公司，融資金額及融資效率將大幅提升，未來幾年的鈾價也將比以往更加不穩(wěn)定。

金融領(lǐng)域，美國利率及匯率仍保持低位，美聯(lián)儲量化寬松政策持續(xù)執(zhí)行，市場資金活躍，對鈾價形成支撐。

基于URC自主研發(fā)的供需成本模型，與上期相比，小幅調(diào)整了部分年份的鈾價。