國際能源署（IEA）在2021年6月2日 發(fā)布的《2021年世界能源投資》報告中指出，2021年全球能源投資額將同比增加10%，恢復至新冠疫情爆發(fā)前水平。對于能源相關行業(yè)，電力行業(yè)獲得投資最多，占總投資的近50%。國際能源署預計，2021年約70%的電力裝機容量建設投資將集中到可再生能源。太陽能和陸上風電 是最具吸引力的技術，它們的平均造價已分別降低10%和 5%。但是，國際能源署也發(fā)出警告，目前全球已偏離到2050年實現(xiàn)凈零排放的軌道，如果繼續(xù)延續(xù)2017至2021年投資模式，長期氣候目標將無法實現(xiàn) 。

2021年全球能源投資將回升10%，扭轉因新冠疫情導致的下降

2021年，全球能源年投資將增至1.9萬億美元，較2020年反彈約10%，恢復到疫情前水平。然而，投資結構已發(fā)生變化，主要投向電力生產和最終用戶，遠離了傳統(tǒng)的燃料生產。

盡管各國之間存在顯著差異，但是隨著經(jīng)濟增長，投資前景得到顯著改善。國際能源署估計，2021年全球能源需求將增長4.6%，抵消了2020年4%的需求收縮。盡管許多能源公司的財務狀況仍然吃緊，但有跡象表明，開發(fā)商正在利用寬松的貨幣政策和政府資助，規(guī)劃基礎設施建設和新項目投資。

2021年投資的預期增長來自于經(jīng)濟復蘇的周期性反應和資本流向更清潔技術的結構性轉變。盡管迫切需要轉向更加可持續(xù)的能源途徑，但全球碳排放量在2020年出現(xiàn)歷史最大年度降幅后，2021年將再次恢復上升。

在可再生能源強勁投資的帶動下，電力行業(yè)繼續(xù)在總投資中占據(jù)最大份額

在2020年的平穩(wěn)發(fā)展之后，全球電力行業(yè)投資2021年將同比增長約5%，超過8200億美元。在電力裝機容量建設領域，可再生能源占據(jù)投資的主導地位。2021年電力裝機容量建設投資總計5300億美元，其中可再生能源約占70%。由于技術的快速進步和成本的降低，如今在風力和太陽能光伏發(fā)電建設上每投資一美元，獲得的裝機容量是十年前的四倍。

由于擁有完善的供應鏈，造價不斷降低，能獲得政府補貼，并且金融企業(yè)愿意為可持續(xù)的項目提供融資，可再生能源投資大幅增加。企業(yè)為實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標而投資清潔電力的需求也發(fā)揮了一定作用。

2020年的大部分投資集中在少數(shù)幾個市場，最顯著的是中國、美國和歐洲，2020年中國的風電投資舉世矚目。2020年，電力行業(yè)的投資連續(xù)第五年高于石油和天然氣供應。

電氣化也是終端消費者投資支出的主要驅動力。隨著新車型的激增，電動汽車銷量繼續(xù)飆升。

政策仍然是許多能源投資的關鍵驅動力，一些國家經(jīng)濟刺激計劃的影響日益明顯

在有更多財政空間并能夠提供低利率貸款的經(jīng)濟體中，經(jīng)濟刺激戰(zhàn)略為增加基礎設施、 能源效率和清潔能源技術投資提供了重要機會。在基礎設施方面，電網(wǎng)支出繼2020年連續(xù)第四年下降后，2021年將在中國和歐洲的帶領下上升。美國的基礎設施投資計劃提案如果獲得批準，將促進這一勢頭。

經(jīng)濟復蘇和刺激計劃的初始效果將使2021年的能效改善支出增加近10%。然而，在燃油價格相對較低的背景下，經(jīng)濟增長主要集中在政府政策較為明確的市場和行業(yè)，如歐洲的建筑行業(yè)。政策和刺激支出正在激勵低碳制氫和碳捕集、利用和封存(CCUS)等新領域的項目。

然而，盡管有這些令人振奮的跡象，清潔能源技術方面的投資仍遠低于從新冠疫情危機中可持續(xù)恢復所需的水平。許多發(fā)展中國家缺乏推行擴張性刺激戰(zhàn)略的手段，一些經(jīng)濟體的早期通脹跡象引發(fā)了人們對當前低利率環(huán)境持續(xù)時間的質疑。

凈零排放承諾和可持續(xù)融資的勢頭尚未促進清潔能源項目實際支出的大幅增加

過去一年，越來越多的政府、企業(yè)和金融機構承諾到2050年或此后不久實現(xiàn)凈零排放。為推進可持續(xù)金融，許多發(fā)達經(jīng)濟體金融界為滿足資本市場不斷增長的需求推出了許多基金和倡議。可持續(xù)債券發(fā)行增長迅速，2020年達到創(chuàng)紀錄的6000億美元，綠色債券的主流化帶來了新型證券和基于績效的工具，以支持更復雜的轉型。

清潔能源公司在金融市場表現(xiàn)良好，近年來可再生能源公司的股價表現(xiàn)優(yōu)于化石燃料公司和公共股票市場指數(shù)，波動也較小。盡管2021年初出現(xiàn)了一些拉回情況，但由于股價在2020年下半年曾出現(xiàn)強勁上漲，因此可再生能源企業(yè)的估值仍然很高。

即使2021年清潔能源支出將上升約7%，資金流增長速度仍然快于實際資本開支的速度。高質量的清潔能源項目短缺。引導可用資金流向正確方向的渠道不足，以及缺乏能夠將剩余資本與公司和消費者的可持續(xù)性需求相匹配的中介機構。

清潔能源投資穩(wěn)步增長，但仍遠低于防止氣候變化造成嚴重影響所需的水平

2021年全球清潔能源技術和能源效率支出預計為7500億美元，遠低于實現(xiàn)長期氣候目標的要求。21世紀20年代，清潔能源投資需要翻一番，以將溫度升幅控制在2℃以下，如要使溫度升幅穩(wěn)定在1.5℃，投資需要增加兩倍以上。實現(xiàn)氣候目標的能源之路取決于廣泛的政府行動，包括關注能夠加速對市場成熟方案的直接投資和促進前沿技術創(chuàng)新的金融架構。

正如國際能源署最新發(fā)布的《2050年凈零排放路線圖》所強調的，政策需要推動清潔能源投資在未來十年實現(xiàn)歷史性激增。

政府發(fā)出明確的政策信號，不僅可以減少與清潔能源相關的不確定性，還可以避免因投資錯誤而導致的損失。投資速度不匹配可能會帶來風險，例如，電網(wǎng)投資速度過于緩慢可能導致風力和太陽能光伏發(fā)電的發(fā)展面臨瓶頸，或者油氣供應商從碳氫能源轉向的速度可能超出其消費者接受范圍。金融監(jiān)管機構致力于使資本流動與氣候目標相一致，實體經(jīng)濟發(fā)展放緩可能導致投資者高估某些行業(yè)的價值，同時低估其他行業(yè)，從而產生波動。

在新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體，投資趨勢與可持續(xù)發(fā)展道路之間的差距更大

與發(fā)達經(jīng)濟體和中國相比，2021年新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體（EMDE）的投資仍將低于新冠疫情前的水平，這在很大程度上是因為它們面臨的公共衛(wèi)生和經(jīng)濟雙重危機持續(xù)時間更長。中國以外的EMDE占全球總人口的近三分之二，但僅占全球能源投資的三分之一和清潔能源投資的五分之一。

與發(fā)達經(jīng)濟體相比，EMDE需要在財政空間更小，融資渠道更為有限的情況下實現(xiàn)投資的大幅增加。在EMDE，新冠疫情加劇了公用事業(yè)和其他主要投資方的財政壓力，也阻礙了擴大現(xiàn)代能源獲取渠道的努力。這是全球能源轉型面臨的一大障礙，國際能源署將在新的特別報告《為新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的清潔能源轉型融資》中對此進行詳細研究。

化石燃料投資偏向國有企業(yè)

在經(jīng)歷了2020年的疫情后，企業(yè)的財政狀況得到恢復，2021年上游油氣投資將同比增加約10%，但仍遠低于疫情前水平。更穩(wěn)定的需求和更高的油氣價格導致了不同的投資策略。成本控制仍然是一個共同主題，但一些大型國有油氣公司正尋求反周期投資以獲得市場份額?？ㄋ枦Q定推進全球最大規(guī)模的液化天然氣擴張，并將碳捕集納入其發(fā)展計劃，這是一項強有力的舉措，目標是保持在液化天然氣供應領域的領導地位。

私營企業(yè)面臨著保持油氣投資組合可控的巨大壓力。盡管油價上漲，但各大石油公司在2021年的油氣支出總額持平，目前它們在整個上游支出中所占的份額為25%，而在21世紀10年代中期，這一比例接近40%。頁巖行業(yè)將執(zhí)行新的資本控制原則，利用2021年的較高收入來償還債務和向股東返利，而不是增加產能。

在煤炭供應方面，國有企業(yè)的主導地位也很明顯，投資力度在很大程度上取決于中國和印度的情況。中國的首要任務是關閉小型低效礦山，投資大型全機械化礦山，以實現(xiàn)該行業(yè)的現(xiàn)代化。印度國內投資背后的主要驅動力是減少煤炭進口。

總的來說，2020年絕大部分的燃料供應投資都投向了化石燃料——84%投向了油氣，14.5%投向了煤炭（這是一個資本密集度較低的行業(yè)），約1.3%投向了低碳燃料。如今在燃料上的投資支出既沒有強大到足以滿足當前化石燃料消費趨勢，也沒有多樣化到足以滿足未來的清潔能源目標。

新建燃煤發(fā)電廠的投資決策突顯煤炭地位下降，但并未出局

可再生能源在電力裝機容量投資中所占份額不斷上升，而新建燃煤發(fā)電廠的獲批數(shù)量急劇下降，比五年前低了約80%。然而，2020年的燃煤項目獲批數(shù)量略有增加。這在很大程度上是由于中國政府放寬了建設限制，為更多省份開了綠燈。柬埔寨、印度尼西亞和巴基斯坦的燃煤最終投資決策在2020年出現(xiàn)上升，總共批準了近5吉瓦煤電裝機容量。印度批準的數(shù)量低于1 吉瓦，是十年來的最低水平。

2020年，中國的燃煤最終投資決策約為2010年水平的25%，印度不到5%。2020年，全球燃氣發(fā)電廠的最終投資決策略有下降，但仍是煤炭的兩倍多(分別為50吉瓦和20吉瓦)。美國燃氣電力裝機容量的最終投資決策大幅下降，抵消了亞洲部分地區(qū)(中國和印度以外)的增長。

油氣企業(yè)對清潔能源技術的投資上升，但基數(shù)較低

油氣公司正面臨越來越大的壓力，需要調整投資策略，以適應清潔能源轉型的需要。它們可以采取不同的形式，包括承諾減少油氣產生的排放，或對清潔電力或可持續(xù)燃料等新領域進行投資。

2020年，油氣企業(yè)的清潔能源投資僅占總資本支出的1%左右。然而，最新跟蹤調研顯示，由大型歐洲公司牽頭的投資多元化承諾已經(jīng)開始產生影響。如果2021年全年保持截至目前的趨勢，2021年油氣企業(yè)用于清潔能源投資的資本投資份額可能上升到4%以上。對于能夠充分利用這些企業(yè)優(yōu)勢的海上風電項目，2021年第一季度的投資比2020年全年高得多。

支持創(chuàng)新是實現(xiàn)凈零排放目標的關鍵支柱，但2020年政府和企業(yè)的能源研發(fā)支出呈現(xiàn)不同趨勢

2020年，能源研發(fā)公共支出繼續(xù)增加，低碳技術占比提高到80%；由于新冠疫情導致企業(yè)預算削減，私營企業(yè)的能源研發(fā)支出下降了2%。在確保世界能夠將新技術推向市場，而不會因為新冠疫情而受到破壞方面，各國政府可以發(fā)揮關鍵作用。

2021年初，投資低碳能源創(chuàng)新的信號總體上是積極的。主要經(jīng)濟體將創(chuàng)新和增加資助作為實現(xiàn)凈零排放的部分驅動力?？偟膩碚f，國際能源署預計到2030年，超過500億美元的公共資金可用于支持低碳能源技術的示范，包括CCUS和其他減少工業(yè)排放的方法。同時，低碳能源技術初創(chuàng)企業(yè)的融資在2020年顯示出良好彈性，這同樣增加了投資信心。